市值30亿的利源精制预亏48亿 上市9年融资54亿

1月31日消息，昨日晚间利源精制发布了2018年度业绩预告修正公告，预计2018年亏损35亿至48亿元，而此前披露的业绩数据是亏损15亿至10亿元。

利源精制这家位于东北的公司，目前市值仅为30亿元，但是2010年上市以来在A股市场融资总额就达到了54.46亿元。上市9年，净利润26.76亿元，累计分红仅3.13亿元。净利润还不到募资额的一半。

而公司投资超100亿的项目，还未按照预期投产就要进行大额资产减值。

投资超100亿的子公司 还未按预期投产就要减值

公司在公告中解释修正业绩的原因：一是因流动资金短缺，难以保证原材料的采购，致使销售量不断萎缩，同时债务逾期，融资成本增加，影响到2018年度利润减少； 二是沈阳利源短期内无法按预期达产，出现减值迹象；三是2018年发生多起诉讼，或将影响公司经营成果。

目前的利源精制已经陷入债务逾期、流动性紧张、经营受影响的泥潭。而在公开披露的信息中，利源精制将锅甩给了全资子公司“沈阳利源”。

沈阳利源全称沈阳利源轨道交通装备有限公司，是利源精制全资子公司，是公司斥巨资筹建的项目。2017年下半年才陆续竣工投产，但是订单量一直比较小。令人疑惑的是，这个投入巨资的项目还没完全按照预期投产，就要面临巨额资产减值了。

公司此前在回复深交所的问询函中披露，时任董事长王名身体欠佳，无法与其有效沟通。为了促使沈阳利源尽快投产，利源精制采用融资租赁、民间借贷、抽调流动资金等方式筹措资金，并且在2018年1-4月集中支付了部分预付尚未到货、未收到发票的设备款和尚未结算的预付工程款，这部分计入其他非流动资产科目。

截至半年报，其他非流动资产由期初的3.53亿元膨胀到了6.58亿元。这是导致利源精制流动资金紧张的重要原因。

公司解释称“沈阳利源项目投入了大量资金，且未预期达产并产生效益，致使公司流动资金不足，无法保证生产原料的采购供应，产品不能及时交货”，并且由此导致了借款逾期，财务费用增加。

目前利源精制短期借款已经高达38.71亿元，长期借款1.22亿元，两者合计已经高达39.93亿元。光2018年前三季度的财务费用就高达5.46亿元，远高于同期营收。现金流净额也由正转负。陷入了比较严重的危机。

疑点重重的沈阳利源

沈阳利源是个很大的坑！在这个项目上，利源精制投入已超百亿。

2018年9月媒体报道过，有接近利源精制的投资人士称，“沈阳利源的投资已超百亿，对于该项目，王民有点不顾一切的意思，从去年末到今年一季度，借了不少民间贷款。还把原本两期投入的生产基地一把投入了，导致资金链紧张。”

2014年利源精制发布定增预案称，将进军轨道车辆行业并转型成为高端装备制造商。拟定增募资30亿，全部用于“轨道车辆制造及铝型材深加工建设”项目。

2015年6月修改了定增方案，更改了项目总投资额，由42.3亿涨到了54.99亿，并将项目实施主体由天津利源变成沈阳利源。

不过因为证券市场环境变化，几个月后就取消了这次定增。

2016年3月，利源精制又发起了定增预案，决定募资不超过37亿元，用于“轨道车辆制造及铝型材深加工建设”项目。后来，一再追加投资额度至超100亿。

2018年4月，在回复深交所问询函中，利源精制解释了投资额度高达百亿的原由，主要是轨道车辆制造项目在实施过程中生产线设备配置发生了变化，公司需要增加固定资产。

这次超35亿的亏损意味着，这个投入超100亿的项目，还未按照预期投产，就要进行大额资产减值。

利源精制2010年登上中小板。上市以来，完成过三轮定增，算上首发时募集的8.26亿元，已经从A股市场上融走54.46亿元。

但是上市9年来，经营成果如何呢？从2010年到2017年，实现归母净利润26.76亿元，还不到融资额的一半。累计现金分红仅3.13亿元。

目前市值仅为30亿元，还没有从市场上融走的资金多。按照预亏公告的下限35亿亏损额计算，亏损额也大于公司的总市值。