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理财子公司需肩负“三项重任”

时间:2019-02-17 12:36:19   来源:金融时报

[导读]从去年10月份银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》,到今年初,建设银行、中国银行、农业银行、交通银行四家大型银行的理财子公司先后获批,理财子公司这一银行新业态正在蹄疾步稳地前进。新的一年,实体经济需要金融更有力支持,货币政策传导机制需要进一步被疏通,意在治理影子银行乱象的资管新规需要被正确而恰当地贯彻执行。在此背景下,商业银行理财子公司被寄予厚望。

从去年10月份银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》,到今年初,建设银行、中国银行、农业银行、交通银行四家大型银行的理财子公司先后获批,理财子公司这一银行新业态正在蹄疾步稳地前进。

新的一年,实体经济需要金融更有力支持,货币政策传导机制需要进一步被疏通,意在治理影子银行乱象的资管新规需要被正确而恰当地贯彻执行。在此背景下,商业银行理财子公司被寄予厚望。对应金融业的“三项重任”,理财子公司也肩负了“三项重任”:助力银行业支持实体经济、协助疏通货币政策传导机制、帮助银行在资管新规背景下调整转型,取得更好发展。

首先,理财子公司需要帮助银行业提升对实体经济的支持力度。这种支持不是传统意义上从信贷角度多给企业贷款,而是要发挥理财子公司自身优势特点,打通银行和资本市场,促进理财资金与资本市场对接,提升银行理财业务服务实体经济的能力。近日召开的国务院常务会议提出,支持商业银行多渠道补充资本金,引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股,支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券。这样一来,理财子公司也可以助力银行补充资本,从而缓解其资本不足的约束、提升其服务实体经济的能力。

从企业的实际需求看,银行间接融资体系与资本市场直接融资体系之间不应隔绝,而应联通在一起,更好地支撑实体经济发展。打通银行和资本市场,可以从发展理财子公司入手。为实现这个目标,需要推动理财业务回归资产管理本源,明确理财子公司的独立法人地位、中间业务性质定位和专业资产管理人职责边界,做好风险隔离。理财子公司应当和传统信贷形成差异化定位,一些不适宜通过传统信贷融资或者通过传统信贷融资效率低、力度弱的一些领域,正应是转型之后的理财业务的服务重点,是理财子公司服务实体经济的落脚点。

其次,根据自身特点,理财子公司可以为疏通货币政策传导机制尽一分力。央行货币政策司司长孙国峰近期撰文表示,有三类约束影响到了货币政策传导:一是资本不足构成实质性约束;二是部分银行信贷投放面临流动性约束;三是利率传导不畅对银行信贷需求形成约束。针对这三类约束,发行永续债可以在一定程度上缓解资本不足的约束,央行进一步推进利率市场化改革、推动利率逐步“两轨并一轨”,可有效破解利率传导不畅形成的约束。而对于流动性约束,央行通过定向降准、定向中期借贷便利、再贷款等各种工具向金融机构提供优惠利率的长期资金,为其精准注入流动性,这些都是很好的市场化手段,可从供给端让货币政策在银行体系内更好地传导。但应当看到,仅靠银行间接融资支持实体经济是远远不够的,囿于我国银行体系的管理模式以及较大的中长期流动性缺口,流动性约束很难完全被消除,疏通货币政策传导机制还必须从加强直接融资入手。除去资本市场改革外,理财子公司也可发挥自身优势,帮助企业进行直接融资。在日前由中国财富管理50人(CWM50)银行理财论坛举行的“银行理财转型与理财子公司战略发展研讨会”上,央行金融稳定局副局长陶玲表示,研究理财子公司定位要放在服务实体经济发展的大环境下考虑,应拓展其股权直接融资功能,发挥银行子公司特色,与其他机构分工合作。从其表态看,理财子公司确实有不同于传统银行业态的特有定位,有股权直接融资的功能,自然应运用其独特优势,协助货币政策在银行体系中更顺畅地传导。

再次,理财子公司能够帮助银行在严监管下调整转型,取得更好的发展。从去年到今年,社会融资增速明显下降,经济稳增长压力较大,有人认为资管新规应当放松,尤其应当放松对影子银行等表外非标业务的严格治理。这种看法比较片面。实际上,资管新规并不是要消灭影子银行,而是要压缩影子银行的规模,严格治理不合规、多层嵌套、野蛮扩张的影子银行。在此过程中,银行与市场难免会遭遇“阵痛”,社会融资增速自然会受到影响。越是在这种时刻,政策越是要保持定力。资管新规对于维护金融稳定、防范金融风险意义重大,大方向不能变,力度与节奏也要把握好。在坚定落实资管新规的同时,也需要为商业银行“开前门”,理财子公司正是打开的“前门”之一。对于银行,资管新规既是压力与挑战,也是其回归本源、实现更可持续发展的机遇。银行要把握好设立理财子公司的机会,尽快推动理财业务回归资产管理、财富管理的本质,借助理财子公司等新模式、新业态适应严监管,灵活转身,谋求更长远的稳健发展。

编辑:zmh

关键字:银行理财子公司融资经济资本约束资管实体传导

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