这个制度Bug 早该修复了

可转债打新向券商自营账户高度“集中化”的争议，目前还在继续，而市场的每一次讨论都应该助推金融机制向完善迈进。

整体上，可转债对网下申购机构的资格并没有严格做出限制，除非多次弃购被列入黑名单。由于可转债既有“债性”又有“股性”，加上近期可转债市场火爆，上市之后的赚钱效应明显，引得各家机构争相顶格申购。

上市公司可转债发行实施细则只提出，因使用多个证券账户申购同一只可转债，以同一证券账户多次申购同一只可转债，或者因申购量超过申购限额，导致相关申购无效的，由投资者自行承担相关责任，但并未限制多个证券账户申购同一只可转债。

相比之下，IPO的网下申购要严格得多。首先要参与IPO网下申购的投资者，都需要由推荐券商推荐，先通过协会网下投资者管理系统的审核。获取资格后，再分别向沪深交易所申请CA认证(即电子认证服务)，必须有证书才能登录网下IPO平台去参与询价/申购。而且，申请协会资格只需要市值1000万的门槛，但实际上各主承销商都把询价门槛提高了，现在大概是要6000万以上才能参与。

未来的科创板IPO网下申购，要求更为严格，限定了券商、基金等7类机构投资者，个人投资者不得参与。

眼下，可转债网下申购火爆且单一机构动用几十个账户申购，这种做法虽不违规，且可转债这个品种设立的初衷也是优先机构认购的，但期待未来相关的制度漏洞(Bug)能尽快修复，或者进行市场化调整。