高收益产品也难“叫座” 理财子公司厚积谋薄发

第三方机构最新数据显示，银行理财子公司今年发行的不少理财产品都配置了权益类资产，近期股市行情也令产品收益率节节拔高。不过中国证券报记者调研发现，尽管收益率亮眼，但由于尚是新生事物，此类产品目前在市场上频遭“冷遇”。

　　收益率抢眼

　　融360大数据研究院监测显示，二季度理财子公司处于存续期的公募理财产品共计1193只，其中披露过净值的产品共计728只，能有效监测到3月末和6月末净值的产品共计234只(剔除每日净值为1的产品，主要是T+0产品)。

　　此外，二季度理财子公司净值型产品平均年化收益率为5.76%。其中，中银理财的“(灵活配置)中银理财—智富(封闭式)2019年11期”净值涨幅最大，期间年化收益率为64.78%；农银理财的“农银安心·三年开放第2期人民币理财产品”净值涨幅最小，期间年化收益率为-0.24%，是唯一一只区间内预期收益为负的产品。

　　融360大数据分析师刘银平表示，今年5月、6月由于债市表现不佳，不少理财子公司产品净值出现阶段性下跌现象，部分产品甚至跌破初始净值1，这些产品大多是二季度新发产品。中长期看，理财子公司的产品收益情况要明显优于传统银行理财产品，理财子公司大部分产品都会配置少量权益类资产，股指走高一定程度上会推高部分理财产品净值。

　　目前来看，银行理财子公司发力权益类产品已经是一个明确趋势。除了在理财子公司“固收+”为主的产品体系内加大权益类资产的投入占比，权益类产品本身投入规模也在稳步增长。

　　近期，光大理财推出“阳光红300红利增强”，成为该公司推出的第二只权益类产品，也是目前理财子公司推出的第三只权益类产品。该产品直接定位为权益类、非保本浮动收益型产品，风险等级较高，为四星级。从投资比例上看，该产品权益类资产投资规模合计不低于产品净资产的80%，固定收益类资产以及衍生品类资产投资规模合计占比不超过20%。

　　金融监管研究院副院长周毅钦此前曾表示，这是光大理财仿照公募指数型基金推出的业内第一只权益类指数型理财产品。他认为，在目前时点推出该产品有利于打破原有银行理财偏重固收的形象，积极参与和配置权益类资产，与公募基金共享资本盛宴。

　　叫好却难叫座

　　银行理财子公司的产品固然具备一定的收益优势，但在市场上普通投资者“买账”吗？

　　结合记者调研情况看，市场对理财子公司产品的接受度并不高，尤其在目前股债“冰火两重天”局面下，大多陷入“高不成、低不就”的境地。

　　多位国有大行支行客户经理告诉记者：“在我们销售的所有产品中，相对而言还是基金更受欢迎，购买理财子公司产品的消费者并不多。”

　　另外，与理财子公司这类产品浮动收益形成鲜明对照的是投资者牢不可破的保本信仰。不少投资者对银行理财的既定“要求”仍然是收益率高于定存保本产品。在某大行网点里，记者看到近期有一款预期收益率在2.75%左右的保本理财正在销售，但理财经理明确表示“额度需要抢”。有投资者向记者坦言，“之前没有听说过银行理财子公司，也不知道是否靠谱。在选择产品的时候还是会选熟悉机构发行的产品。”

　　而从银行角度来看，在长期不愁客户的局面下，银行对中小客户缺乏精细化管理，难以通过客户收入、投资偏好等进行用户画像，无法向客户提供更加精确的理财服务。实际上，这类客户人数众多，恰恰是理财子公司应该大力开发的一个群体。由此可见，对于资管行业而言，银行理财子公司的名称虽然“响当当”，在部分普通投资者眼里却还是“陌生的机构”。

　　内外兼修谋发展

　　多位银行理财子公司人士表示，面向未来的竞争，理财子公司需要从销售、产品力和系统等多个方面提升实力。

　　倚靠母行广泛的网点，理财子公司能够获得一个不错的基本盘，但若要实现突破，销售端全面转型势在必行。某银行业研究员认为，从银行发展历程来看，销售转型比投资转型难度更高，也更有价值。在资本市场上，招商银行正是由于零售业务出色，其估值远远过于其他依靠投资驱动的银行。

　　“当前，公募基金已经大规模利用互联网技术，通过和蚂蚁、腾讯等头部互联网平台合作，不断对年轻人进行投资者教育。如果银行理财仍然寄希望于仅通过投资和产品端发力留住客户，即使坐拥网点与客群优势，也很可能在未来的竞争中不敌头部基金公司。”上述研究员认为。

　　不过值得肯定的是，银行理财子公司已经意识这一问题。有理财子公司高管人士表示，过去这些年里，每个银行的资管部门都是大“甲方”，坐拥巨大的资金池，各类机构、企业甚至分行都主动“找”上门。久而久之，这支队伍丧失了拓展市场和承担风险的能力。因此，如何转型，如何把老百姓对存款、绝对收益产品的偏好慢慢引向长期的、风险更高的产品，这是一个重要问题。

　　加大权益类投资目前已是行业共识。业内普遍认为，权益类产品爆发仍需1-2年时间。当前不少公司对于权益类资产配置风格仍以“求稳”为主。

　　也有市场人士指出，谨慎加大权益类配置在目前来说并不是坏事。一方面，理财子公司还需一个过程来搭建人才、投研、激励等基础设施；另一方面，今年外部和市场环境复杂多变，部分品种波动幅度近年来罕见，极端行情屡屡出现，保持稳健收益率难度加大。“现阶段修炼内功，打好基础，谋定而后动也不失为一种策略。”一位大行理财子公司人士对记者表示。